En los últimos tiempos, ha habido un fondo de inversión que ha destacado por encima de todos los demás y que ha atraído la atención de muchísimos inversores.
Entre otras cosas, porque su gestor, español, es muy joven. Se trata de Numantia Patrimonio Global (ES0173311103).
Hoy, hablamos de este fondo y de su gestor, Emérito Quintana.
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➡️ ¿Qué es Numantia Patrimonio?
Numantia Patrimonio Global es un fondo que invierte la totalidad de su patrimonio y siempre mantiene un poco de liquidez.
Esto lo hace para poder hacer frente a los reembolsos en cualquier momento, sin riesgo de que esos reembolsos le obliguen a malvender alguna posición.
Invierte tanto en renta variable como en renta fija, aunque lo más habitual es que invierta en renta variable, porque es donde más oportunidades de inversión se encuentran habitualmente.
La selección de compañías se realiza tras un sesudo análisis fundamental, intentando localizar aquellas empresas que están infravaloradas. En cierto sentido, sigue una filosofía de value investing, aunque también centrada en el crecimiento.
De hecho, Emérito Quintana es uno de los principales defensores de que, en realidad, no existe diferencia entre value investing y growth investing, sino que ambas formas de invertir son parte de la misma filosofía de comprar compañías por debajo del precio que deberían tener.
👨💼 ¿Quién es Emérito Quintana?
Emérito Quintana (@foso_defensivo), el gestor de Numantia Patrimonio, es un joven inversor que se graduó en ingeniería técnica industrial y que, posteriormente, hizo un postgrado en Bolsa y mercados financieros y otro sobre economía de la Escuela Austríaca.
Esto último es importante, porque Emérito Quintana tiene muy en cuenta las enseñanzas de la Escuela Austríaca de economía en sus inversiones.
Y esto, por supuesto, ha estado influenciado por el largo tiempo que pasó trabajando en la aseguradora de Jesús Huerta de Soto, uno de los principales economistas de esta escuela en España.
Además, Emérito Quintana también se ha interesado por otro tipo de áreas, como la psicología o la biología, las cuales introduce en sus análisis de mercado y de las compañías.
Por ejemplo, es muy importante el uso que hace de la teoría de señales honestas costosas, según la cual, ciertas prácticas se realizan para señalar la pertenencia a un grupo.
Esto, aunque no lo parezca a priori, tiene influencia en el mundo de la inversión.
Piensa, por poner un ejemplo, en Apple.
¿Va a poder seguir manteniendo esos precios altos a pesar de que ya no se distingue tanto de otros competidores en el apartado tecnológico?
Y la respuesta es que sí, porque la gente quiere señalizar la pertenencia al grupo de Apple (es decir, a un grupo de alto poder adquisitivo).
En general, Emérito Quintana es una persona con un perfil técnico, pero capaz de comprender que hay diferentes aspectos que escapan de nuestro control y que ni siquiera conocemos.
Y esa mezcla es la que, en nuestra opinión, lo convierte en un excelente inversor.
💡 ¿Cuál es su filosofía de inversión?
La filosofía de inversión de Numantia Patrimonio Global es sencilla: invierte en empresas que están infravaloradas, pero no en relación a las cuentas actuales, sino a la proyección de cuentas futuras.
Para determinar cuáles serán las cuentas futuras, Emérito Quintana se fija no sólo en el crecimiento de las actuales vías de monetización, sino en los posibles crecimientos a futuro y en las posibles nuevas vías de monetización.
Por poner un ejemplo sencillo: Emérito Quintana empezó a invertir en Facebook hace muchísimos años, y siempre dijo que era una compañía que tenía muchas formas de obtener nuevos ingresos, como, por ejemplo, la monetización de WhatsApp.
Y, efectivamente, Facebook, hoy, monetiza WhatsApp.
Esto habría sido imposible de prever si Emérito Quintana se hubiese limitado a analizar las cuentas que Facebook presentaba en ese momento (que es a lo que se limitan la mayoría de los inversores en valor).
En cierto sentido, lo que hace Emérito Quintana es tratar de aventurar un rango de ingresos para la compañía en un plazo de, por ejemplo, 5 años, y comprobar si el precio actual es bajo en relación a los ingresos que tendrá la compañía en ese momento.
Si es así, compra.
Esto puede hacer que los múltiplos PER a los que Emérito compra parezcan ser muy elevados, pero ello se debe a que el PER se calcula únicamente teniendo en cuenta el valor generado en el pasado, no el que se generará en el futuro.
Por último, cabe señalar que, para prever si la compañía en cuestión seguirá teniendo beneficios y seguirá siendo de valor y utilidad para sus clientes, Emérito Quintana hace uso de lo que se conoce como fosos defensivos.
Los fosos defensivos son características que tienen algunas compañías que hacen que sean muy difíciles de replicar.
Por ejemplo, una buena imagen de marca, un gestor que lidere el mercado y siempre vaya por delante, un buen efecto red, etc.
Mezclando estos fosos defensivos con los conocimientos en economía de la Escuela Austríaca y de psicología y biología que tiene, Emérito Quintana puede prever con cierta capacidad el futuro de las compañías y hacer sus cálculos con razonable precisión.
Y, además, los intereses y conocimientos de Emérito Quintana a menudo le llevan a invertir en empresas o activos que otras personas no ven nada claros.
Dos grandes ejemplos de esto son Tesla y Bitcoin. Inversiones muy polémicas en su momento que, a día de hoy, han demostrado ser sólidas.
📈 ¿Qué puedo esperar de este fondo de inversión?
Lo que puedes esperar de este fondo de inversión es una rentabilidad razonablemente alta (de dos dígitos) a lo largo de varios años.
Eso sí, también puedes esperar una alta volatilidad.
No te vamos a engañar, no se trata de un fondo de inversión que trate de reducir la volatilidad para tranquilizar a sus inversores, porque, como dice Emérito Quintana, la volatilidad no es riesgo y sus inversiones son a largo plazo.
Para más detalles sobre su rentabilidad y volatilidad puedes visitar su perfil en Morningstar.
🎯 ¿Para quién está pensado este fondo?
Este fondo de inversión, como decimos, está pensado para el inversor a muy largo plazo.
Y, sí, todos decimos cuando empezamos a invertir que “somos inversores a largo plazo”. Pero lo cierto es que, después, esperamos obtener grandes rendimientos en dos años.
Numantia Patrimonio Global tiene como objetivo ofrecer buenas rentabilidades a muy largo plazo. Como Emérito Quintana dice, muchos de sus inversores no invierten para sí mismos, sino para sus hijos.
Y es que Numantia Patrimonio Global no invierte a unos años vista, sino a décadas vista.
👉 ¿Me interesa invertir en Numantia Patrimonio Global?
Si después de leer este artículo, te parece que su filosofía de inversión es buena sí que podrías plantearte invertir con él.
Si hay algo que no te convence, si no se te da bien soportar grandes volatilidades o si no estás pensando en invertir a muy largo plazo, quizá debas apostar por alguna alternativa.
Para la inmensa mayoría de los inversores, la mejor alternativa será la inversión en fondos indexados a través de roboadvisors como Indexa Capital o Finizens, entre otros tanto.
Así que, salvo que tengas muy claro que Numantia Patrimonio Global invierte como a ti te gusta y que está alineado con tu forma de ver las inversiones, nuestra recomendación es que apuestes por fondos indexados a través de gestores automatizados.
